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林玖龍老師股票融資融券操作學
台灣股市每年皆有上漲與下跌近2~ 3千點的行情,若投資研判正確,上漲時作多,加碼買進,下跌時作空,往下摜壓,獲利甚為可觀。祗可惜市場上常聽到的是投資人大半都是賠錢,尤其信用交易戶更是在股價下跌過程中融資追繳斷頭哀鴻遍野,融券放空也被軋的嘰嘰叫,原因無他,不了解真正融資融券的使用時機、方式及技巧。政府與證券商在投資人操作信用交易時,也未教育投資人正確的操作觀念與知識,因此信用交易戶在每次股價下跌時,市場常報導融資被追繳斷頭→斬腰→截肢……的苦難!不禁令人惋愕淒寒不已!

作者序

  我國政府於六十九年四月正式核准設立證券金融事業,實施證券信用交易制度,辦理融資融券業務。當投資人預期股票未來會上漲時,即可利用融資交易擴大信用方式買進股票,待股票上漲再以高價賣出,若漲愈多則賺愈多;反之,若預期股票在近期會出現下跌行情,而個人手中無股票可賣時,則可透過融券交易方式放空股票,若股價下跌再以低價回補股票,股價跌愈多,則投資人賺愈多,二者交易方式並用,達到多(買)空(賣)雙贏的理想目標。但若投資人研判錯誤時,融資買進,股價馬上下跌,那將是賠錢的開始,侵蝕財富的惡夢,精神的煎熬!至於借出股票放空,若操作失誤,也將造成股價被誘空→養空→最後變成被軋空面臨追繳斷頭的厄運。

  台灣股市每年皆有上漲與下跌近2~ 3千點的行情,若投資研判正確,上漲時作多,加碼買進,下跌時作空,往下摜壓,獲利甚為可觀。祗可惜市場上常聽到的是投資人大半都是賠錢,尤其信用交易戶更是在股價下跌過程中融資追繳斷頭哀鴻遍野,融券放空也被軋的嘰嘰叫,原因無他,不了解真正融資融券的使用時機、方式及技巧。政府與證券商在投資人操作信用交易時,也未教育投資人正確的操作觀念與知識,因此信用交易戶在每次股價下跌時,市場常報導融資被追繳斷頭→斬腰→截肢……的苦難!不禁令人惋愕淒寒不已!

  89年台灣股市由2月的103934月的10328形成盤頭後,加上政局的變天及紛優,股價由年初跌至年底,全國投資人財富損失約五兆以上,融資信用戶更是面臨國內有史以來最大衝擊。過去所謂股價下跌一段,融資被斷頭追繳後,股價也會反彈一大段(即所謂融資斷頭日股價止跌時)。但89(當年)股市不但沒有像樣反彈;甚至一路狂跌特跌。網路上也四處流傳著一句:『融資不覺曉,處處聞追繳,夜來撞牆聲,散戶死多少』,情況可謂慘烈。同樣地景氣在空頭市場中,股價下跌是必然的情形,但空頭市場股價也有反彈的時侯。當891228指數由最低點4555反彈時,融券投資人以為上漲應為有限,不如先努力放空以彌補去年整年股價下跌所遭受的損失。奈何空頭市場股價也有反彈的機會,若判斷錯誤,也可能會被軋空,結果股價指數不知不覺的也已反彈至6100以上,形成兩邊挨耳光的現象。諸不知操作股票時間及價格的拿捏與判斷才是真正您多空下單的不二法門,若資券運用不當損失不貲矣!

  借錢買股票(融資)與借股票賣出(融券)祗要判斷正確,漲跌都能獲利,何來沒有行情?何來苦惱之有?但這並不久一個剛介入股市不欠或熟悉度不深的投資人所能辦到的。再者二者法令規定及技術操作限制仍多且各有不同,坊間上實難找到一本詳述融資融券操作的專書能提供投資人詳加參考……。筆者費時二年的資料蒐集及匯整,詳列各種技術面的例證研判,希望能提供操作信用交易的投資人有所掌握,才能在股市生涯中,立於不敗之地。所謂懂的遊戲規則就不會恐慌,操作自然得心應手,多空研判皆清楚,玩股票就不會感覺被股票玩了。

  本書分為六大單元,第一單元為基本觀念篇,闡述開立信用交易戶操作融資融券時投資人需注意的基本觀念與知識,法令規定及操作法則,尤其是維持率的估算及股票不幸被追繳時應注意的事項,是遊戲規則的前奏。第二單元是探究融資融券餘額表的應用,如何由該表的統計數字、查查主力大戶的進出個股與散戶的進出動向,尤其是券資比(放空比),融資融券使用率的高低對股價的影響…如何從該表中選擇黑馬股的奧秘大公開,當然也可能從該表中瞭解我們散戶同胞所追價的個股,最後是如何被吭殺的,祗要是當日進出大量的個股更不能不查看的。第三單元是融資融券操作學的主宰,投資者在操作信用交易時最常見的問題。譬如買股票用融資可怕嗎?融券放空股票危險嗎?空頭市場放空何以有時也會賠錢?融資融券與加權指數及量價為何?低於淨值10元以下的股票信用交易被取消時可以放空或買進嗎?可否用融資買進股票參加除權配股?……等二十餘項重點,不得不知的詳細學問喔。第五單元是如何利用技術分析選擇操作融資股票買進,才不致有斷頭之虞,更能利用借更多的錢獲得更多的利潤,而第六單元是如何利用技術分析選擇操作融券股票放空,才不致於被主力設陷「養空」或「軋空」,才能在空頭走勢中讓股價跌愈多,您反而賺更多,也讓不懂股票的投資人訝異何以股價大跌您反而會獲利愈高興哩!最後一單元為「停損與鎖單」,大膽推翻停損的操作觀念,配合技術分析的攻防理念,利用鎖單方式,將股票操控在股票箱的價格中,擇機再作適度的解單操作,誰說買賣股票一定要認賠停損呢?有時套牢還會大賺呢?

  千呼萬喚始出來,最後本書的出版仍要感謝各大專院校師生的鼓勵及投資人再三的督促,尤其是沙鹿「小可愛」的勖勉,一路關心及支持,才有此刻快速的完稿。繼「股票拋物線操作學」、「量價破解」之後,這是近三年來的第三本投資理財專書,藉此拋磚引玉,並在理論與實戰中將個人的所有經驗無條件的奉獻在字裡行間當中,期望投資人不吝指教,順祝擁有筆者拙著的投資人在股場上大吉大利錢途大展。

目錄

第一單元基本觀念篇

一、前言

二、何謂信用交易?何謂融資?何謂融券?

三、信用交易的開戶條件

四、信用交易之移轉與終止

五、法人可否進行信用交易

六、融資融券的優缺點

七、融資融券的範圍、對象與時機

八、哪些有價證券可辦理融資融券

九、證券金融公司經營之業務

十、證券商辦理融資融券條件及限制

十一、融資融券限額與期限、融資利率及融資手續費

十二、融資比率與保證金成數

十三、股價波動過度激烈暫停融資融券規定

十四、融資融券股票過戶之規定

十五、停止過戶前融資融券買賣之規定

十六、融資融券交易實例演練

十七、信用交易擔保維持率

十八、信用交易擔保維持率實例演練(追繳保證金之計算)

十九、何謂假除權?實例演練?

二十、當日沖銷

二十一、標借與議借

二十二、標購

二十三、附錄:融證券商辦理有價證券買賣資融券管理辦理

第二單元融資融券餘額表之應用

一、前言

二、融資融券餘額表資訊來源

三、融資融券餘額表的差異

四、融資融券餘額表使用與研判(例)

(一)融資買進(當日融資買進張數/當日成交量)

(二)融資賣出

(三)現金償還

(四)融資餘額

(五)融資限額(融資餘額/融資限額=融使用率)

(六)其他融資規定

(七)融券賣出

(八)融券買進(回補)

(九)現券償還(如何利用還券操作股票實例)

(十)融券餘額

(十一)融券限額

(十二)其他融券規定

(十三)資券相抵張數

(十四)總融資融券餘額

五、結語

第三單元常遇見的融資融券問題

一、作空比作多好賺

二、空頭市場有時作空也會賠錢

三、借錢(融資)買股票真的很危險嗎?

四、借股票(融券)放空賣出真的很可怕嗎?

五、何謂丙種經紀人?何謂空中交易?主力大戶是否利用融資融券操作

六、主力是否使用融資融券

七、股票跌破淨值10元票面暫停融資融券,該如何操作

八、融資券成數的調整對股價有何影響

九、融資融券的消長與加權指數的關係

十、融資餘額過高切莫追高買進

十一、融券餘額增多(或融資餘額減少)切莫隨意放空

十二、融資融券與量價關係

十三、賠50元很簡單,賺50<元很困難(自有資金與融資買進比較)

十四、平盤以下不能放空,10<元下不能放空

十五、融資買進大跌怎麼辦?

十六、融券賣出大漲怎麼辦?

十七、可否用融資買進參加除權

十八、每年三~五月份是融券放空的禁忌

十九、是否多開幾戶信用交易戶?

二十、融資融券不是長期投資的標的

二十一、利用常用技術指標操作融資融券

二十二、融資先進先出、先進後出,融券先空(賣)先回補,與後空先回補的操作

二十三、融資融券合理制度的改善與建議

第四單元如何利用融資操作股票

一、前言

二、融資買進應注意事項

三、融資買進對象

1.融資找小型股買進

2.融資找大型股買進

3.用融資買強勢股

4.融資買入融券使用率較高者

5.融資買入融資餘額增加者

6.融隕買入融資餘額跌落谷底者

7.股價跌幅過多,交易量萎縮,本益本低,量縮價不跌可融資買進

8.事先或預期知道某公司營致有漸入佳境契機時,可逢低融資買入

9.政府對股市有提出挽救或護盤行動,且積極不遺餘力時可融資買進

10.股價跌深反彈未跌破前波低點可融資買進

11.盤底量縮價穩可融資買進

12.有軋空條件的主力股可融資買進

四、技術指標適合融資買進者

1.下降壓力線突破

2.上升壓力線突破

3.股價突破新型三價線

4.一根K<線突破2~3條平均線

5.底部區陽K<線多於陰K<

6.底部區下影線特別多

7.底部長紅貫日月

8.鐵鎚K<線探支撐

9.K<線小螞蟻盤整後變漲

10.底部區向上島狀反轉

11.短天期均線跌破中長天期均線呈死亡交叉

12.股價突破24<日平均線

13.全部均線呈空頭排列等反彈

14.均線糾纏重疊又突破

15. 6RSI <突破下降趨勢線

16. 6RSI <50<以下一段時日又突破50<之上

17. 6RSI <低檔牛式背離確認

18. 6 RSI 50<以上突破下降壓力線

19.底部區股價反彈未突破前高。但6<RSI <已領先突破前高

20.DIF MACD<在低檔交叉向上

21.DIF <MACD<0軸以下向上交叉二次

22.MACD<柱狀體由0軸以下向上移動,量增價漲

23.MACD<呈帶狀的底部柱狀體

24.MACD呈擴底型柱狀體

25.DIF 突破下降壓力線

26.R<威廉指標突破下降壓力線

27.9K值突破下降壓力線

28.9K值牛式背離

29.9K值在50以上反轉上攻

30.9K值>9D值低檔交叉向上

31.下降X線支撐不破

32.股價頸線壓力突破

33.甘氏45°突破站穩

34.甘氏—45°突破站穩

35.股價右底比左底高

36.拋物線下降壓力突破或接近

37.股價突破下降拋物線或趨勢線

38.股價突破寶蓋型拋物線

39.股價突破下降45°拋物線

40.股價突破下降2~3條拋物線

41.W底上升拋物線漲的久漲的慢

42.W底上升拋物線漲的快漲的多

43.均量空頭排列近尾聲

44.凹洞量尋底完成

45.量價同時見底,下降壓力突破

46.量先見底,價隨後見底,下降壓力突破

47.價先見底,量隨後見底,下降壓力突破

48.股價未突破前波新高,但成交量已突破前波新高

第五單元 如何利用融券操作股票

一、前言

二、融券放空應注意事項

三、融券放空對象
1.
融券找大型股放空

2.弱勢股融券放空

3.融資使用率高的個股可放空

4.融券使用率低可放空

5.融資餘額達頂峰可融券放空

6.融券餘額遞減可放空

7.融資餘額遞減可融券

8.股價漲幅過大,交易量熱,本益比高,量大不漲可融券

9.事先或預期知道公司營收狀況有問題時可融券放空

10.政府對股市有提出降溫動作時,宜開漲幅過大的個股可融券放空

11.利空籠罩股市,短期不易解決,先行融券放空

12.增資股除權未領者可提早融券放空避險

13.除息除權後餘額多於融券避險

14.跌深反彈未突破前波高點可融券

15.股價經一段哄抬上漲,量大不漲可融券

16.盤頭量大不漲可融券

四、技術指標適合融券放空者

1.上升支撐線跌破

2.下降支撐線跌破

3.股價跌破新型三價線

4.一根K<線跌破2~3<條平均線

5.頭部區陰K<線多於陽K<

6.頭部區上影線特別多

7.頭部長黑似反轉

8.避雷K<線似反轉

9.K線小螞蟻盤整後變跌

10.頭部區向下島狀反轉

11.股價跌破24日平均線

12.全部均線呈多頭排列可融券

13.均線糾纏重疊又跌跛

14.6RSI跌破上升趨勢線

15.6RSI50以上一段時日後,又跌破50之下

16.6RSI高檔熊式背離確認

17.6RSI50以下跌破上升支撐線

18.DIF MACD<在高檔交叉向下

19.DIF MACD O<軸以上向下交叉二次

20.MACD 柱狀體由O<軸以上向下移動呈量增價跌

21.MACD 呈帶狀的頭部柱狀體

22.MACD 呈盤頭柱狀體

23.DIF 跌破上升支撐線

24.R<廉指標在0~2間盤頭向下跌破

25.9K<值跌破上升支撐線

26.9K<值熊式背離

27.9K<值在50以下反轉下跌

28.9K<值<9D值高檔交叉向下

29.上升X<線壓力未及

30.股價頸線支撐跌破

31.甘氏45°跌破淪陷

32.甘氏-45°跌破淪陷

33.股價跌破上升拋物線及趨勢線

34.股價跌破鍋底型拋物線

35.股價跌破2~3條上升拋物線

36.拋物線上升支撐跌破或接近

37.M<頭向下拋物線跌的久跌的深

38.M<頭下降拋物線跌的快跌的多

39.股價右肩比左肩低

40.短天期均線突破中長天期均線呈黃金交叉

41.成交量呈一柱香量

42.均量多頭排列近尾聲

43.量價同時見頂,上升趨勢跌破

44.量先見頂,價隨後見頂,上升趨勢跌破

45.量先見頂,量隨後見頂,上升趨勢跌破

五、結語

第六單元 停損與鎖單

一、前言

二、停損

(一)意義

(二)觀念

(三)優點(益處)

(四)操作方式

(五)小結

三、鎖單

(一)前言

(二)意義

(三)觀念的溝通

(四)實例分析

(五)小語

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